ICR (rentedekningsgrad)

"Interest coverage ratio" (ICR), eller rentedekningsgrad, er et nøkkeltall som viser virksomhetens evne til å betale renteutgifter i en gitt periode. Ved å dele driftsresultat (EBIT) på summen av renteutgifter i en gitt periode får man en verdi som viser forholdet mellom driftsresultatet og renteutgiftene, altså hvor stor andel av driftsresultatet man kan forvente å sitte igjen med etter at renteutgiftene er dekket.

Hvordan regner man ut ICR?

Rentedekningsgrad regnes ut ved å dele driftsresultat på rentekostnader.

ICR = EBIT / Rentekostnader

EBIT ("Earnings before interest and taxes") er selskapets driftsresultat, og inkluderer alle inntekter og utgifter utenom rentekostnader og skatt, ettersom ICR-nøkkeltallet vurderer selskapets evne til å dekke renteutgifter før disse utgiftene er betalt.

Renteutgifter inkluderer alle periodiske utgifter som følger av lån og kreditt.

Hva kan ICR brukes til?

ICR kan, i likhet med gjeldsbetjeningsevne (DSCR), brukes til å vurdere et selskaps evne til å betjene gjeld, samt pålitelighet når det kommer til lån og kreditt. I motsetning til DSCR kan ICR sies å være mer rettet mot kreditorer, ettersom det gir et mer detaljert bilde av hvorvidt selskapet klarer å følge opp periodiske renteutgifter.

En ICR på 1,0 betyr at driftsresultatet nøyaktig dekker renteutgiftene, uten margin. Er verdien under 1, dekker ikke driftsresultatet renteutgiftene i det hele tatt. Verdier mellom 1 og 1,5 regnes som sårbare, ettersom et lite fall i inntjeningen er nok til at rentene ikke lenger dekkes. En ICR på 2–3 eller høyere regnes derimot som komfortabel: driftsresultatet dekker da renteutgiftene flere ganger, og det betyr som regel liten risiko for kreditorer å låne selskapet penger.

En lav ICR (en verdi under 1 eller like over) forteller at et selskap har en svak evne til å generere kontantstrøm for å dekke renteutgifter, altså kan det hende selskapet sliter med å tjene nok penger til å nedbetale gjelden sin. Da kan det være mindre gunstig for en kreditor å låne selskapet penger. Dette inkluderer negative verdier av ICR, som kan forekomme dersom EBIT er negativ, noe som ofte er tilfellet i oppstartsselskaper.

Tips til å øke ICR

Generelt er det gunstig for et selskap å ha en sterk evne til å betjene renteutgifter, altså er det ønskelig med en høy ICR. En høy verdi av ICR kan enten komme av høyt driftsresultat eller lave renteutgifter. For å øke ICR er det dermed gunstig å se på muligheter for å øke inntjening fra operasjonell drift, og bruke overskuddet på å nedbetale gjeld for å redusere tyngden av fremtidige renteutgifter.

1. Effektivitet. Evaluer effektiviteten av operasjonell drift.
2. Kutte kostnader. Se på mulighetene for å kutte kostnader i kjernevirksomheten.
3. Økt markedsføring. Øk fokuset på markedsføring.
4. Fokus på spesifikke produkter. Øk fokuset på produkter eller tjenester som selger bedre enn andre.
5. Egenkapital. Øk egenkapitalen.
6. Kontantstrøm. Fokuser på å øke kontantstrømmen.
7. Revider budsjett. Revider budsjettet for kommende periode.
8. Nedbetale gjeld. Bruk en større andel av overskuddet på å nedbetale gjeld.
9. Flere inntektskilder. Vurder mulighetene for flere inntektskilder.
10. Refinansiere gjeld. Vurder å refinansiere gjelden.

Fordeler og ulemper

Rentedekningsgraden kan være et godt mål på risiko knyttet til å innvilge lån til selskapet eller investere i det. Det er også et nøkkeltall som kan brukes på tvers av bransjer. Størrelsen på driftsinntekter og renteutgifter varierer blant selskaper, men forholdet mellom verdiene vil som oftest ha samme implikasjoner uavhengig av selskap.

Nøkkeltallet tar derimot ikke selskapets fremtidige finansielle situasjon i betraktning. Det antas at renteutgiftene et selskap har hatt i en gitt periode er konstante, noe som ofte ikke stemmer. Hva som regnes som en gunstig verdi på ICR varierer også mellom bransjer.

Eksempel: ICR og renteutgifter

For å illustrere ICR kan man tenke seg et selskap med et driftsresultat (EBIT) på 100 000 kr og en rentebærende gjeld på 1 000 000 kr til 8 % rente. Renteutgiftene blir da 80 000 kr i året, og ICR = 100 000 / 80 000 = 1,25. Driftsresultatet dekker altså rentene, men med liten margin, og selskapet er sårbart for et fall i inntjeningen.

Selskapet ønsker å finansiere det nye investeringsprosjektet sitt med et eksternt lån, men ser at det er gunstig med en høyere ICR for at kreditorene skal ha mer tiltro til selskapet. Med en forventet vekst på 5 % i driftsresultatet de neste tre årene har selskapet to muligheter: enten fortsette med samme avdrag og vente til driftsresultatet er stort nok til å veie opp for renteutgiftene, eller øke avdragene de neste tre årene for å redusere renteutgiftene og øke ICR raskere.

Velger selskapet det første alternativet og fortsetter å betale 40 000 kr i avdrag hvert år, er gjelden 880 000 kr etter tre år, og renteutgiftene 70 400 kr. Driftsresultatet har da vokst til 100 000 kr × 1,05³ ≈ 115 800 kr, og ICR = 115 800 / 70 400 ≈ 1,6. Fortsatt sårbart, men på vei i riktig retning.

Velger selskapet det andre alternativet og øker avdragene til 120 000 kr i året, er gjelden nede i 640 000 kr etter tre år, og renteutgiftene 51 200 kr. Med samme driftsresultat blir ICR = 115 800 / 51 200 ≈ 2,3, altså et komfortabelt nivå.

Nedbetaling av gjeld reduserer altså framtidige renteutgifter og hever ICR, selv om de økte avdragene belaster likviditeten i perioden der nedbetalingen er størst. Merk at avdragene i seg selv ikke inngår i ICR: nevneren er rentekostnaden alene. Vil man også ta hensyn til avdragene, er gjeldsbetjeningsevne (DSCR) det riktige nøkkeltallet.

Les mer om hvordan nøkkeltallene i Capassa beregner ICR og andre gjeldsrelaterte nøkkeltall automatisk.