NIBD/EBITDA

NIBD/EBITDA viser hvor stor gjeldsbelastningen er i et selskap. Det gir et mål på hvor mange år et selskap minimum må bruke for å nedbetale den rentebærende gjelden sin. Tallet regnes ut ved å dele netto rentebærende gjeld (NIBD) på EBITDA. NIBD er rentebærende gjeld fratrukket kontanter og kontantekvivalenter (pengelignende midler), og viser hvor mye rentebærende gjeld et selskap har igjen etter å ha maksimert nedbetaling med det de har av kontanter og eiendeler som lett kan bli til kontanter. Ved å dele denne verdien på EBITDA — driftsresultatet før av- og nedskrivninger, altså før skatt, rentekostnader, avskrivninger og nedskrivninger — får man et omtrentlig tall på hvor mange år et selskap trenger for å nedbetale den rentebærende gjelden, gitt at det bruker hele EBITDA hvert år til dette. Det er en forenkling: i praksis må EBITDA også dekke skatt, renter og investeringer, så den reelle nedbetalingstiden er lengre.

Hvordan regner man ut NIBD/EBITDA?

NIBD/EBITDA regnes ut ved å dele netto rentebærende gjeld (NIBD) på EBITDA.

EBITDA (driftsresultat før av- og nedskrivninger) er inntekter etter at alle kostnader, bortsett fra nedskrivninger, avskrivninger, renteutgifter og skatt, er trukket fra. Det er altså ikke det samme som driftsresultatet (EBIT), som er etter av- og nedskrivninger.

NIBD (netto rentebærende gjeld) er den totale gjelden et selskap har som det betaler renter på, fratrukket kontanter og kontantekvivalenter. Kontantene er dermed allerede trukket fra i NIBD, og skal ikke trekkes fra en gang til i brøken.

NIBD/EBITDA = NIBD / EBITDA

Hva kan NIBD/EBITDA brukes til?

NIBD/EBITDA handler om gjeldsbelastning og inntjening, samt risikovurdering. Det viser hvor mange år et selskap må bruke for å nedbetale den rentebærende gjelden sin, og er et mål på hvor stor gjeldsbelastning et selskap har i forhold til inntekter fra operasjonell drift. Dette sier noe om lønnsomheten i form av hvor flink et selskap er til å generere tilstrekkelige salgsinntekter. Høyere gjeldsbelastning kan bety lavere lønnsomhet, siden det viser større gjeld med færre potensielle midler til nedbetaling, men det kan også bety at selskapet tar på seg høy risiko for høyere avkastning. Nøkkeltallet kan derfor være nyttig for risikovurdering, siden det sier noe om forholdet mellom gjeld og egenkapital. Høyere gjeld enn egenkapital medfører både potensielt større avkastning og høyere risiko.

Verdien på NIBD/EBITDA avhenger av hvilket selskap og hvilken bransje man analyserer. I boligbransjen er NIBD/EBITDA ofte høy; en verdi på 5 kan tilsi at det opereres med mye gjeld kontra egenkapital for å oppnå høyere avkastning, noe som også medfører høyere risiko. For et mindre kapitalintensivt selskap vil en verdi på 5 si mer om at gjeldsbelastningen er på 5 år, enn at den sier noe om risiko. En høy NIBD/EBITDA forekommer ofte i oppstartsselskaper, ettersom de ofte har begrensede inntekter og høy gjeld.

Et selskap med lav rentebærende gjeld eller høy kontantbeholdning kan få en verdi under 1, enten fordi det har lav gjeld i forhold til hvor mye det har mulighet til å nedbetale grunnet høy inntjening, eller fordi det har store kontantmidler til å nedbetale gjelden med. En lav NIBD/EBITDA forekommer ofte hos mer modne selskaper, ettersom de ofte har høyere inntekter og mindre gjeld.

Tips til å øke eller redusere NIBD/EBITDA

Hvorvidt man ønsker en høy eller lav NIBD/EBITDA avhenger av bransje, selskapsstrategi og kapitalstruktur. Med mindre selskapet opererer i en bransje der høy gjeldsbelastning er fordelaktig, er det som regel mest gunstig med en lav NIBD/EBITDA.

For å redusere NIBD/EBITDA kan det være nyttig å evaluere lønnsomheten av operasjonell drift. Klarer man å oppnå høyere inntekter, øker EBITDA, og dermed reduseres NIBD/EBITDA.

1. Prising. Vurder hvordan prisingen av produktet er i forhold til konkurrenter.
2. Markedsføring. Hvor effektiv er markedsføringsstrategien?
3. Tilbud og etterspørsel. Undersøk markedet og hvorvidt produktet treffer med tilbud og etterspørsel.
4. Kvalitet. Vurder hvordan kvaliteten på produktet er i forhold til konkurrenter.
5. Kundeservice. Vurder hvor god selskapets strategi for kundeservice er.
6. Kundeundersøkelser. Hva sier kundene om produktet?
7. Effektivitet. Undersøk hvor effektiv selskapet er i produktutvikling, produksjon og salg.
8. Produkter. Hvilke produkter selger best, og hvorfor?
9. Kunder. Undersøk hvor flink selskapet er til å beholde kunder, og hvorfor.
10. Nye kunder. Undersøk hvor flink selskapet er til å skaffe nye kunder, og hvorfor.

Fordeler og ulemper

NIBD/EBITDA er et gjeldsspesifikt nøkkeltall som kan brukes til å vurdere økonomisk stabilitet ut ifra evnen til å nedbetale gjeld. Nøkkeltallet kan være fordelaktig for selskaper med mye rentebærende gjeld, og er nyttig for å se hvorvidt endringer i kontantbeholdning eller EBITDA påvirker gjeldsbelastningen i selskapet. Videre er det en god indikator på hvor stor andel gjeld kontra egenkapital et selskap bør ha for å ligge på ønsket risikonivå. NIBD/EBITDA kan brukes både kortsiktig og langsiktig, avhengig av om man fokuserer på kun kortsiktig gjeld eller både kortsiktig og langsiktig gjeld.

Nøkkeltallet antar imidlertid at et selskap bruker hele EBITDA hvert år på å nedbetale gjeld, noe som ikke er tilfellet for de fleste selskaper. Det tas ikke høyde for at EBITDA også må dekke skatt, renter og nye investeringer. Dermed er det rimelig å anta at den faktiske nedbetalingstiden på selskapets gjeld ofte er høyere enn det NIBD/EBITDA gir uttrykk for. Det antas også at kontantbeholdning og EBITDA holdes på samme nivå til slutten av nedbetalingsperioden, noe som gjør at enhver drastisk endring i kontantbeholdning eller EBITDA kan gi en kunstig verdi for nøkkeltallet. Henter et selskap likvide midler for å gjøre en investering, reduseres NIBD/EBITDA, selv om kontantene i realiteten ikke skal brukes til nedbetaling av gjeld. Det motsatte skjer dersom et selskap bruker alle sine kontanter på investeringer: selv om dette øker NIBD/EBITDA, kan investeringen føre til høyere inntjening i fremtiden, noe som igjen tilsier en lavere NIBD/EBITDA-verdi.

Ønsker man å vurdere et selskap ut fra NIBD/EBITDA, er det blant annet nyttig å se det i sammenheng med selskapets kapitalstruktur og fremtidsplaner. Det er også gunstig å vurdere hvor lenge selskapet har vært i drift, som referansepunkt for nøkkeltallet.

NIBD/EBITDA i ulike situasjoner

Tar et selskap på seg mer rentebærende gjeld over tid, kan dette føre til en økende NIBD/EBITDA. I et slikt tilfelle kan det være nyttig å evaluere selskapets evne til inntjening, som beskrevet over.

Øker et selskaps kontanter og kontantekvivalenter over tid, fører det til en synkende NIBD/EBITDA. Planlegger ikke selskapet å investere disse midlene, kan det være en god idé å bruke en andel av dem til å nedbetale gjeld.

Øker et selskaps EBITDA over tid, kan dette føre til en synkende NIBD/EBITDA, gitt at selskapet ikke påtar seg mer gjeld. Dette er en optimal situasjon for et selskap som ønsker å nedbetale gjelden sin.

Eksempel: Reduksjon av NIBD/EBITDA

For å illustrere bruken av NIBD/EBITDA ved reduksjoner kan vi bruke et eksempel på et teknologiselskap i tidlig vekstfase med netto rentebærende gjeld på 8 000 MNOK — altså rentebærende gjeld fratrukket kontanter og kontantekvivalenter — og EBITDA på 500 MNOK. Dette gir en NIBD/EBITDA på 8 000 MNOK / 500 MNOK = 16. I teorien betyr dette at selskapet trenger minimum 16 år på å nedbetale rentebærende gjeld.

Ønsker selskapet å redusere denne verdien, kan det forsøke å øke topplinjen. Klarer bedriften å øke topplinjen med 4 % hvert år i fem år, og samtidig redusere netto rentebærende gjeld med 4 % hvert år i samme periode, blir NIBD/EBITDA-verdien etter fem år:

NIBD: 8 000 MNOK × 96 %⁵ = 6 523 MNOK

EBITDA: 500 MNOK × 104 %⁵ = 608 MNOK

NIBD/EBITDA = 6 523 MNOK / 608 MNOK = 10,7

Selskapet har nå redusert NIBD/EBITDA med rundt en tredjedel, som betyr at det nå kun trenger minimum 10,7 år til for å nedbetale gjelden, gitt at årets situasjon holdes konstant.

Les mer om hvordan nøkkeltallene i Capassa beregner NIBD/EBITDA og andre gjeldsrelaterte nøkkeltall automatisk.